业内最大交易后续！糖果巨头玛氏成功拿下品客母企在华核心业务

最近，金龙鱼发布了有关转让两家家乐氏合资公司股份的公告，转让的对象不是别人，正是刚刚以359亿美元成功收购品客母企Kellanova的玛氏。

此次接手股权无疑是玛氏收购Kellanova后在中国市场的关键布局。

—01—

股份转让

事件全览

《中国糖果》从金龙鱼公告中获悉，此次股权交易于1月15日晚间正式披露，转让持有的益海嘉里家乐氏食品（上海）有限公司与益海嘉里家乐氏食品（昆山）有限公司两家公司各50%的股权，交易对价分别为4500万美元和1500万美元。

这两家公司并非普通的业务载体，而是Kellanova在华业务的核心枢纽，主营家乐氏谷物早餐、品客薯片的本土化生产与全渠道销售，其产能与渠道覆盖直接决定了两大品牌在华的市场渗透力。

值得注意的是，家乐氏早年在华单干受挫，多家早期公司注销后，选择与金龙鱼组建合资公司。这一合作模式持续多年，助力家乐氏品类在华打开知名度。

但客观而言，其市场表现仍有较大提升空间，目前家乐氏麦片品类在华市占率仅为5.3%，品客薯片尚未进入行业前十，未能跻身头部阵营，这也为玛氏的后续整合留下了潜力空间。

对玛氏而言，此次股权收购绝非简单的资产接手，而是全球并购后的关键整合动作。

通过拿下这50%股权，玛氏得以打破合资架构的束缚，将Kellanova在华的品牌、生产线与研发能力，与自身在华深耕多年的渠道资源、消费者洞察及本土化运营经验深度融合。

（线下实拍）

此前玛氏在华业务聚焦巧克力、口香糖等甜味零食赛道，德芙、士力架、M&M’S、益达等品牌占据市场优势，而品客薯片与家乐氏谷物早餐的加入，精准补齐了其咸味零食与健康谷物板块的短板，标志着玛氏正加速构建“甜咸互补、全场景覆盖”的零食矩阵，进一步强化在华休闲食品市场的综合竞争力。

—02—

收购只是开始

回顾历史，收购，几乎是所有跨国糖果巨头刻在骨子里的增长基因。

它们的发展史，就是一部通过资本并购不断扩充版图、弥补短板、抢占赛道的商业史诗。

玛氏自身便是最佳例证：1986年收购德芙，成功填补高端巧克力市场空白；2008年联合巴菲特以230亿美元收购箭牌口香糖，完善甜味零食品类布局，成为全球糖果行业的领军者；2023年将英国高端巧克力品牌Hotel Chocolat收入囊中，进一步深耕高端细分赛道，提升品牌溢价能力。

同行们的路径亦复如是：1988年，雀巢以28亿美元收购英国Rowntree糖果公司，将奇巧（KitKat）、After Eight、Smarties等知名品牌纳入麾下，迅速扩张巧克力和糖果业务版图，显著提升在欧洲及全球市场的品牌影响力；2018年，费列罗以28亿美元收购雀巢在美国的糖果业务，获得Butterfinger、Crunch等品牌及庞大销售网络，一举成为美国第三大糖果制造商，大幅提升北美市场份额。

这种“买买买”的模式，高效快捷。

进入新时期，收购的战略意义进一步升级，成为巨头们拓宽品类布局、抢占新兴赛道的核心抓手。

2025年7月，费列罗宣布以31亿美元收购北美谷物食品公司WK Kellogg Co，并于当年10月完成交割，将Frosted Flakes、Froot Loops、Special K等经典早餐谷物品牌纳入版图，成功切入早餐场景，拓展消费边界；

好时则计划以7.5亿美元收购专注于有机爆米花、泡芙的零食品牌LesserEvil，精准布局健康零食细分赛道，迎合消费升级趋势。

但，古人云“打江山易，守江山难”。

收购的成功，仅仅意味着故事的开始，而非胜利的终点。收购之后如何实现“1+1>2”的整合，才是更为关键的一步。

讲一个不太成功的案例。

好时在2014年收购中国品牌金丝猴后，因文化融合困难、渠道整合不力、品牌定位模糊等问题，导致整合失败，最终不得不将其出售，不仅未能借助其渠道打开更广阔市场，自身业绩反而受到拖累。

对于玛氏而言，接手Kellanova在华业务后，也将面临一系列挑战与考验。

—03—

全品类布局

是好事吗？

关于糖果巨头们的全品类矩阵，《中国糖果》已经报道了多次。

今天，我们换个角度谈谈：这种轰轰烈烈的全品类布局，对糖果巧克力行业本身而言，是好事吗？

从积极角度看，这无疑是巨头们的自救与进化。

在健康意识抬头、传统糖果品类增长普遍承压的背景下，拓展品类意味着寻找第二、第三增长曲线，分散经营风险。同时，全品类矩阵能提升对零售渠道的整体谈判力，满足消费者一站式购物需求，增强企业整体的抗风险能力。

（线下实拍）

但从另一个角度审视，隐患同样存在。

巨额资本和大量管理精力投向新领域，是否会导致对糖果巧克力这一核心主业的创新投入与专注度下降？当巨头们变得越来越像，都在追求大而全的零食综合体时，是否会削弱各自在核心品类上的独特品牌锐度与工艺深度？

全品类战略可能带来规模效应，但也可能让公司变得臃肿，失去细分市场所需的敏捷与专注。

更为关键的是，这一发展趋势进一步抬高了行业壁垒，可能压缩了中小品牌在渠道和消费者注意力上的生存空间，长远看或许不利于市场的多样化和创新活力。

正如天津市食品工业协会糖果巧克力专业委员会秘书长杨凤利向《中国糖果》所讲，“并购后随着体量的扩大，势必产生新的竞争格局。那么对国内市场来说，尤其是中小民营企业将带来更多的竞争和生存压力。”

写在最后

从收购Kellanova到接手家乐氏中国股份，玛氏正在构建一个更具规模的全球零食帝国，而中国市场无疑是这幅版图中至关重要的一部分。

此次交易的完成，开启了玛氏在华业务的新纪元。