7958亿元!雀巢年报来了：除大中华区外，各市场均实现广泛增长

“2025年我们的业绩表现令人鼓舞，充分体现了在充满挑战的外部环境下，我们采取的一系列针对性措施已取得成效。所有大区和全球业务均实现了实际内部增长率(RIG)的正增长。我们加大了市场营销投入，实现了16.1%的基础交易营业利润率(UTOP),并创造了92亿元瑞士法郎的自由现金流。有机增长率(OG)，实际内部增长率(RIG)以及市场份额表现在下半年持续改善，说明我们采取的行动切实有效。”雀巢集团首席执行官费耐睿（PHILIPP NAVRATIL）在财报中这样讲道。

近日，雀巢公开披露了2025年的财报，“保持强劲势头，加速战略转型”为此次财报的关键词。

下面，《中国糖果》同大家一起探讨这份财报并重点关注中国市场。

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2025年财务表现

《中国糖果》翻阅这份财报了解到：2025年全年，雀巢集团全球总销售额达894.90亿瑞士法郎（约合人民币7957.53亿元），同比下降2.0%。

（《中国糖果》截自雀巢中国官网）

从增长结构看，全年有机增长率达到3.5%，其中实际内部增长率为0.8%，定价贡献率为2.8%。基础交易营业利润为143.89亿瑞士法郎，净利润90.33亿瑞士法郎，自由现金流91.54亿瑞士法郎。

具体来看，销售额的下滑主要源于瑞士法郎在此期间显著升值，致使汇率产生了5.7%的负面影响；同时，净收购/处置业务带来了0.1%的正面影响，两者共同作用，最终导致财报销售额增长率为-2.0%。

此外，公司毛利率为45.6%，基础交易营业利润率为16.1%，基本每股收益3.51瑞郎，基础每股收益4.42瑞郎，2025年拟定每股股息3.10瑞郎。

（线下实拍）

对此，财报中，着重强调了“有机增长率势头全面向好”。

2025年有机增长率为3.5%，其中实际内部增长率为0.8%，定价贡献率为2.8%。

针对性的增长投资有效推动实际内部增长率从2025年上半年的0.2%加速提升至下半年的1.4%，各品类及大区均实现改善。市场份额趋势显著改善，集团销量市场份额目前已企稳；“十亿俱乐部”品牌市场份额增长由负转正，创下十多年来的最佳表现。

增长势头延续至2025年第四季度，该季度有机增长率为4.0%，实际内部增长率为1.3%，定价贡献率为2.8%，为全年画上了有力的句点。

按区域划分看2025全年要点：

在亚洲、大洋洲和非洲大区的有机增长率为3.2% ，实际内部增长率为0.8%，定价贡献率为2.5%。财报销售额同比下降至206亿瑞士法郎，汇率波动的影响导致销售额下降5.8%。除大中华区外，各市场均实现广泛增长，其中，中西非、南亚和菲律宾的贡献最为显著。

按品类划分，该大区的增长主要得益于下半年咖啡和食品业务的强势表现，以及糖果业务实际内部增长率的驱动。

其中第四季度要点为：

有机增长率为4.6%，其中定价贡献率为2.6%，实际内部增长率为2.0%。

除大中华区外，亚洲、大洋洲和非洲大区的有机增长率达到8.6%，延续了前9个月持续改善的趋势；第四季度的实际内部增长率为5.5%，即便剔除斋月时间带来的积极影响，仍是自2020年以来的最高水平。

而大中华区第四季度有机增长率为-7.0%，受渠道库存调整的影响减弱，较前两个季度有所改善。

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大中华区业绩表现

“在大中华区，受整体通货紧缩环境的影响，尽管调整渠道库存、重塑运营模式，销售额仍有所下降。”

聚焦大中华区，2025年全年有机增长率为-6.4%，其中实际内部增长率为-4.5%，定价贡献率为-1.9%。这意味着，无论是销量还是价格，都面临严峻的下行压力。从利润率来看，大中华区的基础交易营业利润率下降了130个基点至20.7%。

在一片“降”声中，大中华区的部分业务板块依然展现了韧性。

财报明确指出，糖果、可可麦芽饮料和宠物护理业务的市场份额有所提升，同时速溶咖啡和烹调调味品的表现也在持续改善。

小编发现，进入2026年以来，雀巢中国在糖果巧克力领域的动作频频，印证了这一战略方向的聚焦。

1月，雀巢KitKat与泸溪河联名推出“燕麦脆脆巧克力桃酥”礼盒，将西式巧克力与中式桃酥结合，探索年轻化、零食化的消费场景；

徐福记则在升级一年一度的新年糖花车巡游之外，于2月2日在东莞举行了果汁软糖车间投产仪式。这是继2023年后，徐福记再次斥资近2亿元进行增资扩产。雀巢大中华区董事长兼首席执行官马凯思在仪式上强调：“这不仅是一次产能扩张，更体现了雀巢重视中国市场，开启以智能制造驱动全价值链升级的新篇章。”

目前，中国团队正全力聚焦于市场去库存，也正在重建营销能力、重建创新的能力，并重建渠道通路以及与分销商的信任关系。费耐睿还在发布最新财报后的业绩会上表示，“预计将在上半年逐步见效，下半年将会看到逐步改善。”他强调，“我有信心我们能够重建业务、重塑品牌，但要让这些品类重回增长轨道，让中国市场重新成为公司的增长引擎，不过需要一些时间。”

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加速推进增长战略

财报中还着重强调了其加速增长战略将聚焦五大重点项目。

聚焦四大核心业务，优化业务组合

雀巢将聚焦咖啡、宠物护理和营养品三大全球增长引擎，目前这三项业务已合计占集团销售额的70%。同时，通过将营养品业务与雀巢健康科学整合，旨在强化协同效应并简化组织。在食品与零食板块，雀巢也在持续推进品牌组合优化，包括与Froneri就出售剩余冰淇淋业务的深入谈判，进一步轻装上阵。

以实际内部增长率拉动的业务增长为核心

过去几年，食品巨头普遍受益于涨价，但雀巢明确将未来的增长核心锚定在实际内部增长率（即销量增长）上。2026年，集团将额外投入6亿瑞士法郎，支持高潜力增长平台，力求实现高个位数增长。

加速业务转型

通过简化组织架构，强化本地责任制，雀巢试图解决大企业病带来的决策迟缓问题。成本优化方面已提前取得成效，在实现10亿瑞士法郎年度节约目标中，已有20%来自白领岗位运营效率的提升。

（线下实拍）

推动自由现金流增长并降低净债务

在2025年下半年持续改善的基础上，进一步减少营运资本，并优化资本开支。

定期审视规模较小的非核心资产，推动业务聚焦并释放潜在价值。

打造高绩效文化

这是最难也是最关键的一环。雀巢试图营造一种“业务主人翁”的文化，调整激励机制，对低绩效者绝不姑息。

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2026年指引与展望

新年新起点

对于2026年，雀巢给出了明确的业绩指引：有机增长率预计在约3%至4%区间，受更聚焦的增长计划推动，实际内部增长率将较2025年加快。但其中也包含不确定性，例如婴幼儿配方奶粉召回带来的退货与供货短缺预计影响约为-20个基点。基础交易营业利润率预计较2025年有所改善，自由现金流预计仍将高于90亿瑞士法郎。

这家百年巨头能否让中国市场重新成为增长引擎，《中国糖果》将持续关注。