好时2025年营收811亿却不赚钱，2026如何翻身？

发表时间：2026-03-02 09:26

近日，好时公司发布了2025年度业绩报告。

《中国糖果》在翻阅这份财报后发现，其全年业绩呈现出典型的“增收不增利”局面。

接下来让我们一同分析这份财报。

—01—

2025年度财报

营收微增，利润腰斩

根据财报数据，好时公司2025年全年实现净销售额116.9亿美元（约合人民币约811亿元），同比增长4.38%。净利润仅为8.83亿美元，同比大幅下滑60.2%。盈利能力急剧恶化，毛利率从47.3%骤降至33.5%，主要归因于贯穿全年的可可等原材料成本飙升、关税增加以及市场竞争加剧。

（来源：腾讯微证券）

其中，第四季度营收同比增长7.0%至30.9亿美元，但归母净利润同比大降59.9%至3.2亿美元，毛利率受可可成本和关税影响降至37.0%。

（来源：腾讯微证券）

《中国糖果》复盘了好时2025一季度、二季度、三季度财报，从季度表现来看，业绩波动显著。

第一季度开局不利，净销售额同比下降13.75%至28.05亿美元，净利润更是暴跌71.89%至2.24亿美元。除了可可成本上涨的压力外，库存调整及复活节时间差异等短期因素也对业绩造成了多重冲击；

（来源：腾讯微证券）

第二季度营收止跌回升，同比增长26%至26.1亿美元，调整后每股收益1.21美元超出市场预期。虽然毛利率因成本压力下降510个基点至38%，但产品价格的成功上调部分抵消了成本压力；

（来源：腾讯微证券）

第三季度延续增长势头，净销售额达31.81亿美元，同比增长6.5%，北美咸味零食业务的显著增长成为主要驱动力。

（来源：腾讯微证券）

在业务结构上，北美市场仍占据绝对主导地位，而国际市场和健康零食品类则保持了相对稳健的增长，成为财报中为数不多的亮点。

面对严峻的盈利挑战，好时也在财报中对2026年给出了积极展望：预计营收将增长4%-5%，并通过产品创新、成本控制和渠道优化等举措，推动每股收益实现79%-89%的大幅增长。

—02—

2026有啥新计划？

为了实现财报中所设目标，好时公司在新的一年刚刚开始之际便宣布了一系列计划。

（线下实拍）

在品牌营销层面，好时宣布将增加20%的营销预算，并推出了品牌八年来首个全新的广告战役。这场战役将覆盖传统电视、流媒体及TikTok等社交媒体平台，意图通过重振经典巧克力品牌的活力，拉近与年轻消费者的距离。

在产品创新层面，好时的动作更为大胆。

一方面，公司推出了“迪拜风味”等限量版巧克力，通过稀缺性和话题性吸引眼球；

另一方面，好时大胆突破传统甜味局限，宣布计划推出甜辣口味的Jolly Rancher软糖。这款新品的灵感源自拉丁美洲和亚洲流行的甜辣水果零食，在软糖表面裹覆辣椒调味料，将甜味与辛辣味相结合，打造大胆、独特的多感官味觉体验，精准贴合当下消费者对新奇、刺激口味的追求。据悉，该新品预计于2月下旬在全美上市，是好时试图打破品类增长天花板的关键尝试。

—03—

不只是糖果制造商

在一百多年的历史长河中，好时的成功很大程度上建立在其标志性的巧克力与糖果产品上。

不过，通过近来以及未来的战略布局足以发现，其未来增长的更大一部分希望，或许正寄托于咸味零食。