雀巢一季报：咖啡“热”与奶粉“冷”背后的大转型

4月23日，雀巢发布2026年一季度财报，今年一季度，雀巢有机增长率达3.5%，其中实际内部增长率达到1.2%，定价贡献率为2.3%。

图源：雀巢集团

有意思的是这份财报内容揭开了一个反直觉的商业真相。

那就是这家160岁的食品巨头正在通过“断臂”与“换血”，完成了从“喂养人类幼崽”到“服务都市瘾品”的战略大迁。

01

从“育儿专家”转向“成瘾品巨头”

如果你只看数据，你会误以为雀巢是一家纯粹的咖啡公司，虽然大部分人认识雀巢的确是从它的速溶咖啡开始的。

但其实雀巢曾经的核心支柱是婴幼儿奶粉。

在今年一季度，业绩下滑了3.9%，让曾经的光环不在。

雀巢给出的解释是受出生率下滑和年初的全球预防性召回事件的双重打击，让该业务成为财报中唯一的“坑”。

但另一边，雀巢咖啡业绩表现强劲，几乎在各个市场实现普遍增长，实现了9.3%的有机增长。

但咖啡并非唯一“成瘾性”产品。

与咖啡一起获得增长的还有受糖果业务带动而实现4.2%有机增长的食品和零食业务。

和主打情感陪伴的宠物护理业务，因湿猫粮产品表现亮眼儿实现了2.7%的有机增长。

可以看到，雀巢的基因正在从“科学喂养”转向“感官刺激”和“情感陪护”，从咖啡、猫粮、糖果业务表现来看，这个品牌似乎不再说服你生孩子，而是让你在现有的生活里更“有瘾”的爱自己。

02

卖“灵魂”留“躯壳”

在一季度财报里，雀巢也正式官宣了出售蓝瓶咖啡线下门店的消息，而接盘者则是瑞幸大股东大钲资本。

你以为这是一次简单的资产剥离，但其实是一场精密的“外科手术”，雀巢精准的切除了不属于自己的那部分。

因为雀巢只是把全球140+蓝瓶咖啡的门店运营权出售给了大钲资本。

而自己则保留了蓝瓶咖啡的躯壳，那就是胶囊、咖啡豆、RTD即饮业务。

雀巢之所以做出这样的选择，是因为其觉得自己做不好“第三空间”，于是将蓝瓶咖啡的“灵魂”变现，转而专注于自己擅长的“工业化规模制造”。

而雀巢的这步操作不仅让蓝瓶咖啡的价值未来更多的会在超市货架上体现，而且也帮助大钲资本补齐瑞幸体系的高端短板。

目前看，这是一次双赢的出售，而不是落魄时无奈的放弃。

03

大中华区

“刮骨疗毒”和“极限压力测试”

-10.6%的有机增长，在外界看来似乎是雀巢在大中华区落寞的开始，但其实这个看上去非常惨的业绩，确实其“刮骨疗毒”带来的必然阵痛。

何为刮骨，又在治什么毒？

据财报透露，大中华区数据暴跌的主要原因是渠道库存的剧烈出清。

雀巢正在强行扭转过去“压货给经销商”的旧模式，从宁可牺牲短期财报数据，也要换取渠道未来健康的做法可以看出。

这一次雀巢铁了心的刮骨。

同时受年初奶粉召回事件，在中国涉及71批次的产品，显然这次事件对消费者信任造成了“次生伤害”，而这比财报数据损失更难以修复。

可以看出在2026年的前三个月里，大中华区经历了从“分销驱动”向“消费拉动”的换轨手术。

因此现在的负增长，是为了避免未来因渠道库存过剩而导致的系统性崩盘。

04

雀巢，更硬也更轻

甩掉不擅长的线下门店运营，聚焦高毛利产品，雀巢的资产更轻了。

通过奶粉召回事件，倒逼上游原料管控的极端标准化，雀巢的供应链更硬了。

一季度财报，雀巢让我们看到了一个不再做“完美的全能选手”，而选择成为一个“冷酷的效率专家”。

宁愿承受奶粉召回事件而带来的短期剧痛，也要确保“成瘾品类”的长期畅快。

似乎160岁的雀巢，也学会了“断舍离”，或许他自己也觉得今天的市场，不再是一个以“大而全”为傲的市场了。

你认为大中华区能在二季度逆袭吗？留言区告诉我们！